透過宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測未來中國鋼材價(jià)格走勢

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透過宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測未來中國鋼材價(jià)格走勢

超峰鋼格板廠  2012/10/23 9:24:52
內(nèi)容摘要:透過宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測未來中國鋼材價(jià)格走勢10月18日,國家統(tǒng)計(jì)局公布了三季度國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管三季度GDP增速創(chuàng)出14個(gè)季度新低,但9月份的消費(fèi)、投資、進(jìn)出口和工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)較8月均有明顯回升,經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)筑底回…...

       

透過宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測未來中國鋼材價(jià)格走勢
 

        1018,國家統(tǒng)計(jì)局公布了三季度國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管三季度GDP增速創(chuàng)出14個(gè)季度新低,但9月份的消費(fèi)、投資、進(jìn)出口和工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)較8月均有明顯回升,經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)筑底回升跡象。在當(dāng)天召開的國務(wù)院常務(wù)會議中,溫家寶總理也表示有信心通過努力全面實(shí)現(xiàn)今年的目標(biāo)。那么,四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)回升?三季度的宏觀數(shù)據(jù)對未來鋼材市場又有何影響?本文將對此進(jìn)行簡要分析。

 

一、GDP增速創(chuàng)14個(gè)季度新低,但9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)超出預(yù)期

 

    三季度經(jīng)濟(jì)增速緩中趨穩(wěn),四季度實(shí)現(xiàn)小幅回升是大概率事件。2012年三季度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)第10個(gè)季度放緩,當(dāng)季GDP同比增長7.4%,創(chuàng)14個(gè)季度以來新低。內(nèi)外需持續(xù)放緩是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落的主要原因。但值得注意的是,盡管三季度GDP增速繼續(xù)回落,但其環(huán)比增速持續(xù)回升。另外從月度數(shù)據(jù)來看,9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)超出預(yù)期,三駕馬車動力均有所恢復(fù)。從圖表1中可以看出,9月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長14.2%,較8月回升1個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資和出口增速較8月份分別加快了3.727.2個(gè)百分點(diǎn)。四季度在國家穩(wěn)增長政策的引導(dǎo)下,投資增速有望繼續(xù)回升。外需方面,鑒于近期美國就業(yè)、房地產(chǎn)等多項(xiàng)繼續(xù)數(shù)據(jù)好于預(yù)期;歐洲永久救助機(jī)制生效后債務(wù)危機(jī)暫時(shí)得到緩解。四季度整個(gè)外圍環(huán)境或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。屆時(shí)4季度出口可能仍會保持小幅回升態(tài)勢。因此,總體來看,四季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)小幅回升是大概率事件。

 

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速對比

 

 

    隨著市場對后期經(jīng)濟(jì)信心的逐步恢復(fù),制造業(yè)的去庫存可能會進(jìn)入尾聲,后期企業(yè)將逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存周期。從圖表2中可以看出,自今年5月以來制造業(yè)PMI原材料庫存指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)的差值逐步拉大,表明隨著國家穩(wěn)增長政策的實(shí)施,市場信心有所恢復(fù),企業(yè)補(bǔ)庫存的意愿有所加強(qiáng)。另外,國際寬松貨幣環(huán)境下,大宗商品價(jià)格的漲價(jià)預(yù)期也將促使企業(yè)考慮主動補(bǔ)庫存。而企業(yè)補(bǔ)庫存意愿的加強(qiáng)可能會帶動后期工業(yè)增加值增速的進(jìn)一步回升,通過歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證得知,PMI原材料庫存-產(chǎn)成品庫存指標(biāo)領(lǐng)先國內(nèi)工業(yè)增加值增速約兩個(gè)月左右(而至相關(guān)系數(shù)達(dá)到63%)。由于鋼鐵是制造業(yè)的重要原材料,因此后期工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)、企業(yè)補(bǔ)庫存的開始都可能會對后期的鋼材價(jià)格形成支撐。

 

去庫存過程或?qū)⑦M(jìn)入尾聲

 

二、基建投資持續(xù)回升,基本抵消了房地產(chǎn)投資下滑帶來的不利影響

        2012年前三季度,盡管房地產(chǎn)投資持續(xù)回落,但基建投資的快速增長基本抵消了房地產(chǎn)投資下滑帶來的不利影響。1-9月國內(nèi)固定資產(chǎn)投資同比增長20.5%,較1-8月回升0.3個(gè)百分點(diǎn);其中基建投資同比增長12.5%,較1-8月回升2.3個(gè)百分點(diǎn),9月當(dāng)月基建投資增長25.8%,環(huán)比8月回升10.7個(gè)百分點(diǎn)。

 

    事實(shí)上,從最新的貸款數(shù)據(jù)中也可以看出,由于4月份以來發(fā)改委審批的項(xiàng)目目前已經(jīng)進(jìn)入放款期,因此9月份貸款機(jī)構(gòu)出現(xiàn)一定改善,新增中長期信貸,特別是新增企業(yè)中長期信貸較8月份有了明顯提升。在目前貨幣政策維持穩(wěn)健并適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的背景下,后期金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度或?qū)⒓哟螅S著貸款投放速度的加快,基建投資的增長勢頭有望繼續(xù)保持。

 

基建投資增速持續(xù)回升 

    前三季度,國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.4%,增速較1-8月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。新開工、施工和竣工面積增速再次出現(xiàn)回落。銷售方面,商品房銷售面積降幅繼續(xù)收窄,不過自8月份以來國內(nèi)70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市連續(xù)兩個(gè)月減少,表明二季度末期房地產(chǎn)市場回暖的勢頭得到一定遏制。同時(shí),溫家寶總理在近期經(jīng)濟(jì)形勢座談會上強(qiáng)調(diào)繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖,預(yù)計(jì)后期房地產(chǎn)調(diào)控政策短期大幅度放松可能性不大。不過,新開工面積的持續(xù)下滑可能會影響后期商品房供應(yīng),加上在目前的經(jīng)濟(jì)下行的背景下,地方政府仍有微調(diào)房地產(chǎn)政策的沖動,因此后期房價(jià)仍存在上漲壓力。

 

    基建投資的快速回升有助于推動國內(nèi)建筑鋼材需求的恢復(fù),同時(shí)也會帶動鋼鐵下游的工程機(jī)械相關(guān)產(chǎn)品需求,從而能夠在一定程度上間接拉動板材產(chǎn)品需求的增加。不過,四季度屬于傳統(tǒng)的建筑淡季,北方的寒冷天氣必將會使建筑開工受到影響,因此預(yù)計(jì)盡管四季度鋼材市場需求會有所恢復(fù),但力度有限。

 

三、CPI增速再度回落,后期價(jià)格仍存上漲風(fēng)險(xiǎn)。

       9月份,國內(nèi)CPI同比增長1.9%,較8月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,CPI翹尾因素貢獻(xiàn)0.2個(gè)百分點(diǎn),新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)1.7個(gè)百分點(diǎn)。CPI新漲價(jià)因素自6月份以來連續(xù)4個(gè)月回升,表明價(jià)格上漲的壓力依然存在。隨著前期寬松政策效果的顯現(xiàn),7CPI1.8%的漲幅或會成為年內(nèi)低點(diǎn)。我們預(yù)計(jì),今年4季度到明年一季度,CPI可能呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢,但超過3%的可能性不大。

 

CPI繼續(xù)小幅回落

     總體來看,9月份消費(fèi)、投資、出口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)略超預(yù)期,四季度經(jīng)濟(jì)見底回升可能性大增。同時(shí)基建投資持續(xù)回升,鐵路投資目標(biāo)連續(xù)上調(diào),信貸結(jié)構(gòu)逐步改善,后期以鐵路、公路為代表的基建投資增速的加快將會拉動鋼材需求,使得鋼價(jià)有一定的支撐。從目前鋼鐵行業(yè)整體情況來看,供需矛盾依然尖銳:9月粗鋼日均產(chǎn)量再次回升,而下游機(jī)械、家電、船舶等行業(yè)持續(xù)低迷,汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)在經(jīng)歷8月份短暫回升后再次轉(zhuǎn)差。因此在當(dāng)前格局下,我們認(rèn)為,四季度鋼鐵市場上行的壓力仍較大,但往下調(diào)整的空間也不會太大,整體上以先揚(yáng)后抑、震蕩偏弱為主。

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